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瑞幸咖啡确认退市，“快公司”为何死于高速扩张？

  发展速度和投资回报率，谁更重要？这一问题困扰着许多创业者。对于创业者而言，迅速扩张公司的发展规模几乎是他们的天然冲动，这也是他们创业的一大动机所在。他们甚至认为，一个公司的发展速度越快，这个公司的价值就越高，可惜未必如此。
  图片来源@视觉中国
  文 | 陈雪频
  2020年6月27日，瑞幸咖啡对外发布声明：瑞幸咖啡将于6月29日正式在纳斯达克交易所停牌，并进行退市备案。
  瑞幸咖啡可谓“快公司”的典范，从公司成立到上市仅用了19个月，创造了上市时间最短的记录。瑞幸咖啡还创造了另一个记录，那就是从上市到退市只用了13个月，市值从峰值的120亿美元下跌到不到3.5亿美元。瑞幸咖啡退市的直接原因是财务造假，但造假背后则是则是“快公司”常见的现金流问题。事实证明，现金流不健康的公司发展速度越快，往往越危险，而且公司价值越低。
  我们通常将那些高速发展的创业型公司称之为“快公司”（Fast Company），他们攻城略地，快速扩张自己的规模，在很短的时间里将公司做大。他们的经营理念是：“如果我们不能快速生存下来的话，那么在残酷的市场竞争中，我们就可能会快速死亡。”
  这句话有一定的道理。公司需要一定的速度去支撑他的发展，一个行业的领导者的生存概率也远远大于排在后面的公司。尤其对于一个初创型的公司，它的发展速度往往与这个公司的反应速度有关，一个“快”的公司通常要比一个“慢”的公司更有活力。
  但我们也同时注意到，许多“快公司”往往在快速扩张途中死掉，所谓“其兴也勃也，其亡也忽也。”我们还注意到，一些“快公司”在度过了“童年期”，公开上市之后，他的公司价值也不是很高，甚至不及那些发展速度远不及他们的传统行业里的公司。
  为什么会这样？一切皆可归因于现金流。短期来说，现金流是指一个公司短期支付的能力，这也是我们通常意义上所说的现金流，长期来说，现金流则是公司创造价值的能力。正是现金流推动了公司价值的产生，只有自由的现金流才能为公司创造价值。